Est-ce l’or qui monte ou les monnaies qui se déprécient ?
Sur d’autres discussions, il a été fait état d’un excellent étalon monétaire sur le temps long : le prix d’une coupe de cheveux. Il faut se ramener au prix du travail.
On peut par exemple chercher à une date donnée à combien de jours de salaires correspond le prix d’un gramme d’or pour des fonctionnaires en bas de l’échelle, au milieu et en haut de l’échelle.
Le prix de l’or peut fluctuer mais n’est jamais totalement déconnecté de son coût de production. Au fil du temps les mines les plus rentables s’épuisent mais, dans le même temps, les techniques de production s’améliorent et facilitent l’exploitation des gisements.
J’ai comparé le cours du kg d’or coté à la bourse de Paris avec le SMIC horaire brut entre 1970 et 2020. Cela donne le tableau suivant (valeurs laissées en francs), SMIC horaire et en regard la quantité d’or en gramme équivalente en valeur.
Smic horaire brut
1970 : 3,50 F – 0,53 gramme d'or
1980 : 14,00 F – 0,17
1990 : 29,91 F – 0,43
2000 : 43,72 F - 0,70
2010 : 59,04 F – 0,32
2020 : 66,58 F – 0,20
On observe une grande volatilité du cours de l’or par rapport au SMIC et il n’est pas possible de dégager une tendance sur le long terme. Un point haut a été atteint en 1980 et en point bas en 2000. La valeur relative en 2020 est proche de celle de 2020.
L’or est la valeur refuge par excellence. Il est particulièrement recherché en période de turbulences économiques ou politiques et il est relativement délaissé en périodes de sérénité.
Ce qui protège l’investisseur est la garantie que le cours de l’or ne descendra pas en dessous de son coût de production et, l’un dans l’autre, en investissant en or on est à peu près assuré d’être protégé de l’érosion monétaire. Cependant il faut garder à l’esprit que c'est un investissement qui ne rapporte pas : pas de dividendes, loyer ou autre.
Le coefficient d’érosion monétaire était de 7,74 en 1970 et de 1,11 en 2020.
Un gramme d’or valait 6,59 F en francs en 1970 et 326 F en 2020. Corrigées de l’érosion monétaire, ces valeurs deviennent respectivement 51 € et 55 €. Le pouvoir d’achat d’un gramme d’or n’a donc quasiment pas changé entre 1970 et 2020.
Comparons avec la valeur de père de famille par excellence du CAC, Air Liquide. Dividendes réinvestis, sa rentabilité est supérieure à 10 % par an depuis trente ans. Le cours est passé de 26 € en 2003 à 160 € actuellement. La valeur de l’action Air Liquide corrigée de l’érosion monétaire a été multipliée par 4,5 en vingt ans. L’or fait un peu moins bien sur la même période : 3,8. Depuis 1970, il fait beaucoup moins bien.
|
